👉 Начало конфликта три года назад вызвало волну потрясений на финансовых рынках, взвинтив цены на сырьевые товары, перекрыв поставки газа и подстегнув инфляцию. По мере усугубления конфликта эта волна рассеялась. Теперь Америка пытается добиться урегулирования, и инвесторы пытаются оценить последствия ее успеха или неудачи.

👉 Наиболее очевидные сдвиги произошли на рынках европейских активов, которые инвесторы переоценивают по мере того, как Дональд Трамп отстраняется, а старый континент готовится к перевооружению.

👉 Преуспевают не только оборонные компании, хотя цены на акции некоторых из них взлетели в стратосферу. Рыночная стоимость акций Hensoldt, Leonardo и Rheinmetall более чем в 2 раза превысила ту, что была до переизбрания Трампа. За тот же период акции Lockheed Martin и L3Harris, двух американских аналогов, упали более чем на 10%.

👉 И европейские акции в целом, и сам евро были в плюсе. В этом году индекс STOXX Europe 600 вырос на 14% в долларах, в то время как американский индекс S&P 500 немного снизился (см. график 1). Немецкий индекс DAX вырос почти на четверть. Не так давно аналитики гадали, упадет ли евро до паритета с долларом; вместо этого его стоимость подскочила с отметки 1,02 до 1,08 доллара.

👉 Три года Украина терпела то, что когда-то было немыслимо: воздушное и наземное нападение на столицу, кровавую войну на истощение, ракеты, беспилотники, планирующие бомбы, казни без суда и следствия. Теперь открылся новый фронт, на этот раз, неожиданно, с Запада.

👉 Резкие попытки Дональда Трампа наладить отношения с Россией ошеломили президента Украины Владимира Зеленского. И он начал демонстрировать свой гнев. 18 февраля Зеленский отменил давно запланированную поездку в Саудовскую Аравию, заявив, что не хочет ассоциироваться с переговорами, которые проходят без него: «Нас не пригласили… Это было неожиданностью для нас, думаю, и для многих других». 19 февраля Трамп ответил тем же, назвав Зеленского «диктатором».

👉 Решение Трампа поговорить с Владимиром Путиным и его очевидное желание реабилитировать Кремль шокировали киевский политический класс. Но сейчас мало кто удивлен по-настоящему. «Наше психологическое состояние было не очень хорошим в тот день, когда мы услышали эту новость, но мы ожидали этого», — говорит высокопоставленный депутат от партии Зеленского. «Мы поняли, до какой степени российские нарративы укоренились в Америке».

👉 Первая за три года настоящая зима уже оживила энергетические дебаты. В условиях низких температур и жесткой азиатской конкуренции за поставки спотовая цена на голландской бирже Transfer Title Facility (TTF), европейском центре торговли газом, 10 февраля достигла 58 евро (61 доллар) за мегаватт-час. Это стало самым высоким показателем за последние два года

👉 Затем 12 февраля Дональд Трамп сказал, что переговоры о прекращении конфликта на Украине начнутся «немедленно» — заявление, которое финансовые рынки, похоже, восприняли всерьез.

👉 Поэтому неудивительно, что некоторые европейские чиновники с жадностью смотрят на российский газ. Снижение счетов за электроэнергию может оживить умирающую европейскую промышленность и успокоить домохозяйства.

👉 Яри Стен из банка Goldman Sachs прогнозирует, что окончание конфликта может привести к росту европейского ВВП на 0,5%, причем большая часть этого будет обеспечена более дешевым природным газом. Возобновление притока газа также может подтолкнуть Владимира Путина к заключению мирного соглашения и его соблюдению, считают его сторонники.